位于山西省晋中市祁县的乔家大院，是传奇晋商乔氏家族的宅院。2006年，电视剧《乔家大院》的热播，让乔家大院声明远播，成为国内外闻名的旅游景点。

2016年12月30日，经营乔家大院“德兴堂”、“宁守堂”、“保元堂”及“乔家花园”（以下简称“三堂一园”）的山西乔家大院旅游股份有限公司（以下简称“乔旅公司”）在股转系统官网上披露了公开转让说明书，拟申请挂牌新三板。3月31日，股转系统披露了乔旅公司的第二次反馈意见回复。

每日经济新闻记者注意到，乔旅公司股权历经多次变更，由国有控股变为国有参股。乔旅公司现实控人唐凯年仅27岁出头，2013年本科毕业，通过受让股权及增资，花费6000多万，持有乔旅公司32%的股份。

▲图片来源：山西祁县乔家大院民俗博物馆官网

泛亚曾为乔旅公司大股东

乔家大院系“在中堂”、“德兴堂”、“宁守堂”、“保元堂”及“乔家花园”的总称。“在中堂”隶属于山西祁县乔家大院民俗博物馆，“德兴堂”、“宁守堂”、“保元堂”的房屋产权则为乔旅公司所有，乔旅公司另拥有“三堂一园”所在地块的土地使用权。

根据乔旅公司3月31日对股转公司反馈意见的回复，乔旅公司与民俗博物馆合作，自2016年4月10日取得乔家大院景区售票权。

乔旅公司由上海盛富投资管理有限公司、祁县国有资产经营管理有限责任公司及祁县乔家堡旅游景点开发有限公司3家企业于2008年共同发起创立。

彼时，公司注册资本4000万元，分两期认缴。首次出资1200万元，上海盛富投资、祁县国资公司、乔家堡旅游分别认缴840万元、240万元、120万元，持股70%、20%和10%。

而作为第一大股东的上海盛富投资，后来更名为盛富泛亚集团有限公司，公司法定代表人、董事长是单九良。盛富泛亚更令人广为所知的是，旗下投资的昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司。

国资由控股变为参股

2009年，上海盛富投资将其持有的占总股本67.5％的乔旅公司股权分别转让给祁县国资公司、乔家堡旅游。转让后，祁县国资公司持股77.5%，乔家堡旅游持股20%，上海盛富投资仅持股2.5%，乔旅公司成为国有控股企业。

此后乔旅公司股权历经多次变更，但注册资本和企业性质不变。至2016年3月前，山西新祁旅游有限公司持股77.5%，新祁旅游由祁县国资委控股；晋中市金惠农贸易有限公司持股20%，盛富泛亚仅持股2.5%。

2016年3月17日，山西景世恒华旅游开发有限公司（后改为山西景世恒华文化传播有限公司）以5220万元从新祁旅游手中竞得乔旅公司45%国有股权。次日，交易双方签署了《国有股权转让协议》。至此，公司由国有控股公司转为国有参股公司。

此后不久的2016年8月，公司引进外部投资者，注册资本从4000万元增资至1亿元。其中，景世恒华增资1400万元，北京水木华光文化传媒有限公司增资2300万元，北京新星艺达文化传播有限公司增资1200万元，北京星睿天诚文化传媒有限公司增资1100万元。

其中，水木华光和新星艺达均成立于2016年7月11日，注册地址也为同一地。两家公司均为自然人独资，水木华光由张四平出资5000万元成立，新星艺达由王寅慧出资5000万元成立。

增资完成后，景世恒华持股32%，成为乔旅公司第一大股东；水木华光持股23％、新星艺达持股12%、星睿天诚持股11%；原实控人祁县国资委，仅通过新祁旅游持股13%，位列第三大股东。

毕业3年待业半年 27岁小伙6000多万

▲乔旅公司增资后股权结构

现实控人仅27岁出头，曾待业半年

景世恒华成立于2015年10月，为自然人独资企业，由唐凯出资1.2亿元设立，100%控股。

那么唐凯又是什么来头呢？

资料显示，唐凯1989年12月生，仅27岁出头。2014年12月至2015年5月，曾经待业半年。曾在中国人民武装警察部队工程大学学习，取得本科学历；后在中国人民武装警察部队第某师担任排长。唐凯通过景世恒华持有乔旅公司32%的股份，为公司的实际控制人。

▲唐凯简历

此外，唐凯在北京凯睿航投资管理有限公司担任执行董事；在北京日升昌酒店管理有限责任公司担任经理、法定代表人。包括景世恒华，唐凯能够控制或施加重大影响企业有7家。这7家公司中，唐凯累计认缴出资逾1.4亿元，成立时间均在2015年5月唐凯待业结束后。

唐凯近亲属控制或施加重大影响的其他企业还有：晋中市榆次融信村镇银行股份有限公司、晋中市榆次华晋小额贷款有限公司、晋中市华都房地产开发有限公司、晋中市榆次华晋能源发展有限公司、晋中瑞森投资有限公司、山西凯馨物业管理有限公司、榆次森博幼儿园、晋中颐善园养老院、北京日升昌酒店管理有限责任公司、北京日升昌酒店、阳泉天福昊门窗有限公司11家企业。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到上述企业的工商信息显示，股东名单或高管名单中，均有一位名为“唐银龙”的自然人，而唐银龙正是唐凯之父。唐银龙在2015年时为晋中紫金煤业副董事长。

晋中紫金煤业从事煤炭开采经营，其股东名单中晋中瑞森投资有限公司持股17.5%。晋中瑞森投资执行董事为唐银龙，晋中瑞森投资的监事范伟，与乔旅公司现任董事长同名。而唐凯之母张爱琴持有30%股权的晋中市榆次华晋能源发展有限公司也有从事煤炭相关产业，该公司另外70%股权由晋中市华都房地产开发有限公司持有，唐凯之父唐银龙持有其96.67%股权

同时，唐凯担任经理、法定代表人的北京日升昌酒店管理有限责任公司，有一名股东叫张四平，持股3%，与乔旅公司第二大股东水木华光出资人同名。

多位大客户为当地政府部门

乔旅公司曾长期在祁县国资委管辖下，替政府承担了一些与自身经营活动无关的债权债务。其中，为兴建廉租房等市政工程以公司名义融资产生的借款利息，就有4600万元。2016年3月17日，景世恒华接手乔旅公司之际，祁县政府将公司非经营性债权债务打包剥离至全资国有公司乔缘公司，作价1.13亿元；支付财政局尚未支付给公司的门票收入款，共计1900万元。

截至2016年8月末，乔旅公司流动负债合计高达8300万元，负债合计超2.6亿元，负债率超50%。

2016年1-8月，乔旅公司收入全部来自景区门票业务，门票收入4063.53万元。2014年、2015年“乔家大院”分别取得80.45万及117.58万的参观人次，即2015年日均参观数量约为3200人次。

同时，乔旅公司2015年的前五大销售客户中，第二到第四大客户均为政府部门，分别为祁县农委会、祁县财政局、祁县城赵镇政府，销售金额分别为4.12万元、9106元、8790元。2014年，乔旅公司的前五大客户均为政府部门，累计销售金额100.06万元。

其中，2014年对祁县接待办当年的销售金额是5.45万元，按照乔家大院景区门票合计148元/人次，相当于368张左右的门票。而2016年前8个月，乔旅公司第五大客户“王平”，销售金额296元，仅够买2张门票钱。

▲乔旅公司近年大客户名单